[KRÖNIKA]: Klementina Österberg, VD för investeraren och företagsbyggaren GU Ventures
Trots de stora politiska utmaningarna och maktspelen i världen, som påverkar de globala börsernas utveckling, ser vi nu särskilt goda utsikter för nya tekniksprång som gör att vi levlar upp här i Europa.
Trots utmaningar har marknaderna på många håll visat en imponerande motståndskraft. Stockholmsbörsen har, trots turbulensen, hållit sig relativt stabil, vilket visar på en underliggande optimism om den långsiktiga återhämtningen. Samtidigt har techaktier och hållbarhetsinriktade företag fortsatt att locka investerare som hoppas på framtida tillväxt även i en mer utmanande ekonomisk miljö.
Vi upplever nu såväl en stor global utvecklingspotential som stor innovationskraft inom vår bransch – en innovationsbransch som går tvärs över branscher. Det är branschen för startups och scaleups med nya innovativa affärsidéer som disruptar alla branscher. Det är produkter och tjänster som för fram ett nytänk, som ändrar spelregler och löser de stora problemen.
Klementina Österberg, VD för investeraren och företagsbyggaren GU Ventures
Numera uppmärksammas startups och scaleups även på hög nivå i europeiska regeringar och i Bryssel på ett mer systematiskt sätt, att Europa måste ta ledartröjan inom innovation och att teknikutveckling styr och säkerställer framtidens demokratier. Det finns ingen bättre tid än nu, för att nöden har ingen lag. Tekniksprång har alltid frodats bäst i osäkra tider.
Inom denna bransch är vi i Europa en underdog just nu, vi är innovativa men inte alltid så kommersiellt drivna och lukrativa, som vi borde kunna vara. Det leder till att våra europeiska företag inte riktigt når lika långt eller lika högt som innovativa företag från andra kontinenter. Det ser vi i jämförelser och rapporter. Det ser vi i rankningar och när vi benchmarkar globalt inom vår bransch.
Vi reser inte lika mycket tillväxtkapital till exempel, som i sig inte ökar möjligheterna för expansion på samma sätt som ett företag som tagit in mycket mera kapital. Det gör också att våra europeiska företags omsättning och resultat inte ökar i lika stor omfattning som företag som tagit in mer tillväxtkapital. Det betyder att företagens värderingsnivåer inte heller ökar i lika stor omfattning. Och när det är dags för exit, antingen i form av avyttring, fusion, IPO eller annan affär, får vi mindre betalt.
Investeringsläge i attraktivt värderade europeiska företag
Enligt en undersökning av Bank of America anser 38 % av de tillfrågade europeiska fondförvaltarna att europeiska noterade aktier är fortfarande undervärderade jämfört med sina globala motsvarigheter. Vän av ordning kan förstås påstå att det har ju varit så länge, så varför skulle det ändras nu. Att det kommer förbli så ett bra tag framöver är ingen dum gissning. Det är å andra sidan lockande för investerare och skapar investeringsmöjligheter i attraktivt värderade europeiska företag, när världens kapitalmarknad stöps om i skrivande stund.
Tittar vi på aktierna i de onoterade innovationsföretagen synes en ännu större diskrepans, där det som regel sägs vara en nolla till i slutet på värderingen av motsvarande amerikanska företag. Ett företag som därmed är värderat till ca 100 Mkr i Europa, kan vara värderat till ca 1 miljard kr i USA.
Nu när vi ser framför oss en kommande rustning av Europa är det inte särskilt troligt att värderingsgapet kommer att öka ännu mer så att europeiska företags aktier generellt sett blir ännu mindre värda i förhållande till andra, utan snarare tvärtom. Det gapet kommer troligen att minska nu för första gången på länge så att de europeiska företagen kan komma att öka i värde i jämförelse med andra företag. Det blir med andra ord generellt sett antagligen dyrare att investera i eller att köpa våra innovationsföretag inom några år, vilket därmed betyder att det är investeringsläge nu.
Det betyder att vi kan lätt konstatera att det kommer vara mer intressant att göra investeringar här nu och även uppköp, vilket kommer att bidra till ett bättre kapitalinflöde och att tillgången på nya investeringsmöjligheter ökar i samma veva. Jag är alltid glad när jag ser ett av våra företag i GU Ventures portfölj eller bland våra alumner förvärvar ett annat europeiskt företag och stärker samarbetena och expansionsmöjligheter. Senast förvärvade vårt börsnoterade kirurgisimulatorbolag Surgical Science ett brittiskt företag, Intelligent Ultrasound, för att bredda sitt erbjudande inom sitt applikationsområde och etablera en direkt närvaro på den brittiska marknaden. De blir starkare tillsammans än var och en för sig.
Vässa förmågan att göra bättre affärer
För att verkligen mjölka dessa möjligheter måste den europeiska kompetensen vad gäller affärsutveckling, kapitalisering och förvärv att stärkas, liksom vår samarbets- och förhandlingsförmåga. Inte minst den svenska, där vi ser många exempel på att prislappen vid förvärv i andra europeiska länders företag överträffar våra egna i den statistik som presenterats över de senaste decennierna.
Forskningsrapporter visar att amerikanerna är bäst på detta fortfarande och vi behöver lära oss av detta och levla upp vårt europeiska affärsmanér baserat på våra egna värderingar. Även om dessa värderingar skiljer sig nämnvärt mellan nordiska och mitt- och sydeuropeiska värderingar.
En förmåga handlar om att förbereda sig och sin affärsplan för att lyckas ta in kapital som är 10 ggr större än normalt i europeiska kretsar och visa vad det gör för snabbheten och effektiviteten i företaget. En annan förmåga är att efter förvärvet kunna genomföra ett riktigt lyckat sammanförande av två bolags verksamheter, så att ett plus ett blir tre. En tredje förmåga är att hitta rätt talanger över hela Europa och att det går fortfarande att röra sig fritt mellan våra grannländer.
Investeringsmöjligheter i innovationer
Rustningen i Europa kommer inte bara ske inom traditionella försvars- och teknikområden, som spås öka mest för att det är där Europa spås rusta framöver, utan även inom andra områden, såsom hälsa och välmående, handel, livsmedel, kultur, bemanning och andra tjänstesektorer.
De rörelser som är på gång är att fler och fler européer vill förflytta sitt fokus till europeiska produkter och investeringar. De områden som investerare oftast finner som mest intressanta, såsom artificiell intelligens, kvantberäkningar, cybersäkerhet, robotisering, röststyrning, för att inte tala om energi, livsmedelsproduktion och miljötekniker, passar den europeiska profilen väl.
När vi lyssnar in de tusen investerare och entreprenörer, som deltog under vårt nordiska riskkapitalforum GoWest i slutet av januari, pratas det bland annat om hur försvarsalliansen Natos innovationsfond ska genom att investera i nya teknologier, stärka försvaret, öka säkerheten samt motståndskraften. Det pratas även om hur läkemedels- och medicintekniska framsteg baserat på den sjukvård och den forskning som utförs är något av ett unikum. I alla dessa branscher håller vi på med att stärka vår förmåga att kommersialisera de nya idéerna och vår produktionskapacitet, medan löften har kommit för att försöka underlätta regelverken som omgärdar dessa branscher.
En ny värld för investerare
Efter år av räntesänkningar och stimulanser tror många dock på en period av åtstramning och ökad volatilitet. Enligt statistik från Nasdaq har det genomförts 20% fler IPO:er på Stockholmsbörsen under det senaste året jämfört med föregående år. Dock har den genomsnittliga kursutvecklingen för de senaste IPO:erna varit blandad, vilket speglar den osäkerhet som präglar marknaden.
Men för den som vill investera, betyder detta både en möjlighet och en utmaning. Efter ett par år av ökad likviditet och låga räntor, där aktiemarknaderna på många håll har sett en robust tillväxt, har vi nu inträtt i en mer osäker period. Centralbankernas åtstramningar, stigande räntor och geopolitiska spänningar gör att de flesta investerare är mer vaksamma. Men för den som vågar, och har tålamod, finns det fortfarande möjligheter att få avkastning på marknaderna. Investeringar innebär alltid en risk, men det är nu mer än någonsin viktigt att noggrant överväga var man placerar sina pengar. Kort sagt, en välbalanserad portfölj kan vara nyckeln till framgång i en värld där marknaderna svänger snabbt.
