Den ovanligt stora osäkerheten kring ekonomisk-politiska förutsättningar (läs tullar) påverkar tillväxtprognoser, företagsvinster och marknadens framtidstro.
I det här läget väljer vi att hålla portföljen nära normalläget, med en neutral aktievikt.
– Att i dagens osäkra situation ha en portfölj utan stora avvikelser från normalläget ser vi som ett ansvarsfullt sätt att förvalta våra kunders kapital. Det betyder dock inte att vi är overksamma – vi överväger ständigt förändringar och letar aktivt efter nästa större rörelse för att fånga marknadspotentialen när bilden klarnar, säger Fredrik Öberg, Chief Investment Officer på Private Wealth Management & Family Office i SEB.
Vår marknadssyn
Den tidigare optimismen har ersatts av osäkerhet och kraftig volatilitet, med tydlig vändpunkt i början av april då USA presenterade en ny och konfrontativ tullpolitik. Förtroendet för amerikansk ekonomi och politik har skakats om, vilket lett till kapitalomflyttning från USA till övriga världen, fallande dollar och svagare amerikanska börser. Samtidigt har den svenska kronan stärkts, vilket påverkat avkastningen negativt för globala tillgångar i SEK. Tullar och geopolitik dämpar den globala tillväxten, särskilt i USA och Kina, samtidigt som räntesänkningar och stimulanser inte minst i Europa verkar i andra riktningen. Vinstestimaten pressas nedåt och investerarnas riskaptit har minskat. Trots viss stabilisering kvarstår en osäker omvärldsbild och vi ser fortsatt förhöjda risker i det kortsiktiga marknadsläget.
Vår portfölj
Den rådande osäkerheten gör att vi håller portföljen nära normalläget – med en jämn fördelning mellan aktier, räntor och likvida alternativa placeringar. Inom aktier har vi balans mellan Sverige och globalt, där amerikanska tillväxtbolag vägs mot svenska värdeaktier. I räntedelen har vi något längre duration och en undervikt i High Yield till förmån för mer stabila obligationer. Vår hedgefondsexponering bidrar till stabilitet, särskilt i dagens marknadsklimat. Vi ligger nära normalläget, men vi är samtidigt aktiva och söker efter nästa möjliga förändring i takt med att marknadsbilden utvecklas.
Teman
I denna utgåva av Investment Outlook lanseras även två intressanta teman:
• Infrastrukturinvesteringar – en väg till ekonomisk tillväxt
• Global handel – stor omställning om världshandelns obalanser ska justeras (tidigare publicerat i Nordic Outlook)
Hela rapporten, samt webbfilm, finns tillgänglig på www.seb.se/investmentoutlook.
